效果时代的“资本+” 怎样玩？

时间：2015-06-09 16:27

来源：E20环境平台

作者：李晓佳

继“大气十条”后，“水十条”也正式出台，环保产业市场空间进一步释放。万亿级投资规模被带动，近日也有专家预测，即将出台的“土十条”，投资规模可能会超过“水十条”。在巨大投资规模下，钱从哪里来？成为摆在市场面前的最直接问题。“钱”的问题，不能单靠政府，也不能单靠企业，而是需要更多的资本力量来助力产业发展。

在“2015环境技术产业论坛”上，国投创新投资管理有限公司执行董事翟俊创新性地提出了“资本+”的概念，表示要做环保企业的“大白”，环保领域是国投创新重点关注的领域之一。他从资本如何助力环保产业发展，环保产业如何与资本牵手等角度，发表了自己的观点。

图为：国投创新投资管理有限公司执行董事翟俊

资本眼中的环保产业

1、长周期。长周期是环保产业非常重要的属性。有人类社会以来，人们对环境品质的要求就一直存在。随着人们对生活品质要求的提高，相信未来周期性也会长期存在。对于环保企业而言，从过去做简单的环保设备，到现在做综合生态治理，从简单做EPC的一次性服务，到现在追求全周期性服务，这种趋势也体现了产业的长周期性。

2、强需求。环保产业很大，需要钱、需要资金、需要资本，这种需求是刚性的。三大行动计划将带动万亿级投资规模，政府没有足够的钱，但项目却不断上马，项目越大个体需要的资本就越多，因此对于环保产业而言，无论是业主还是客户，对资本的需求都是一种强需求。

3、开放性。未来希望政府有开放的心，金融资本也要有开放的心，对政府、对企业开放。环保企业需要拥抱资本，需要借助资本来做大做强。资本具有逐利性，“钱”是有成本的。随着环保产业越来越市场化、社会化，需要更多的社会资本进入这个领域，政府和企业逐步意识到“钱”是有成本的，这推动了环保产业的更加市场化。资源和资金得到更有效的利用，保证了环保产业能够持续的借助资本，健康发展。

金融资本如何+环保产业

1、股权结构的优化。股权结构优化包括资产重组，比如重庆水务的资产重组，就是进行了很好的顶层设计后完成的。顶层设计就需要资本和企业共同商议，然后拿出解决方案。

2、初创、成长式基金。像这类机构目前市场上有很多，做VCPE等方面的投资，与很多环保企业进行合作，但在合作过程中也有不愉快的时候。资本对于环保企业来讲，是一个助推剂、加速器。环保企业要认真去对待资本，在对的时间，选择适合的资本合作，过早或过晚都会错失很多机会。

3、并购基金。并购基金规模比较大，对于资本来说，是要买下一个企业，或者控股一个企业。现在很多产业公司也在做这件事，产业资本联合金融资本做并购。随着二级市场的火爆，这种趋势也更加火爆。

4、PPP项目基金。这类基金有对能力的考量要求：融资能力考量；风控能力考量；当然实际上投资公司对项目不太理解，所以在参与这类项目投资时，可能会拉上产业资本或者一家懂环保产业的公司一起来帮忙判断，由他们来做项目运营、管理等，这可能是未来PPP项目的资金运作模式。

5、产业投资基金。产业投资基金的理解是基于国家层面的，国家匹配一些资源或者给予一些特殊的政策支持等。目前环保产业中，还没有一支真正算得上做产业投资基金的。这类基金国家一般是通过像国投创新、国开金融等平台，利用这些平台的金融资本优势，完成资金投入的。

6、企业要有胸怀。目前国内很多环保设备公司一直在引进、消化、吸收国际先进技术经验的过程中不断进步，不断出现像碧水源一样尝试创新并取得进步的企业。碧水源作为一家上市公司，通过与资本的结合，从最初的三个亿收入到现在三十多亿的收入，目前市值近600多亿。国投创新投资过博天环境集团、北京排水集团等。非上市公司博天环境，起初投资的时候，估值比较低，后续几次融资都是在正确的时间做了正确的选择，相信博天环境上市后也将是市值非常高的公司。还有去年北京排水集团的案例，在合适的时间选择了合作，正值国家强调混合所有制改革，要大力推进国企引入社会资本。基于各种因素，北排选择与国投创新合作，当时国投创新投了30亿，后来又定向配备了100亿的环境基金，所以现在北排也走出去了，以及一些市场化的做法等，这些的确给企业带来了非常大的改变。所以企业家也要有胸怀，因为资本也要开放，双方利益的平衡需要双方博弈来实现。

（本文根据发言人现场发言整理，未经本人确认）

编辑：李晓佳