中信证券王海旭：我们会更多关注“独角兽”类的公司

时间：2016-07-01 11:23

来源：中国水网

6月29日，在2016（第十届）环境产业创业创新论坛联合路演之“主板新起点”环节，中信证券研究部公用环保行业首席分析师王海旭作为点评嘉宾，对四川环能科技股份有限公司、创业集团（控股）有限公司的情况进行了分析点评。王海旭点评说：

我们现在更多地会看一些类“独角兽”的公司，很高兴在上午博天环境张蕾总的分享中也看到了类似的表述。（“独角兽”类的企业，在美国的定义是估值达10亿美元的初创技术企业。）

从这个角度看环保公司有两个原因。第一，我觉得未来环保产业可能加速分层。从市场竞争格局角度看，第一类公司是平台类公司，更多对接客户需求，在环保领域，平台类的公司不会很多；第二类，可能偏细分一些，目前很多中小规模的公司未来的出路就是在这块——你的价值在于你能给别人创造的附加值，你能解决别人解决不了的问题，而不是做平台，因大平台不会找小平台来合作的（业务重叠）。从技术层面看，我觉得也是一样的，比技术更重要的，可能是技术集成&整合的能力。例如水环境问题的解决，可能不再是由单一技术可以解决的，它可能需要一个系统的技术解决方案。如此一来，不同的技术类企业，只要你做到足够极致和专注，都可以创造价值。

环能科技已经是一家上市公司了，很多人都非常熟悉。我们将其列为“独角兽”类公司，也是源于这家公司的技术与其他公司有很强互补性，且黑臭水体治理市场空间广阔。对于这种类型的公司来讲，合作是发展中非常重要的手段和方向。从工业废水到市政景观水，其技术的推广和应用范围不断加大，在水环境治理和黑臭水体上都有较大的应用空间。上市以后，环能科技融资的短板也得到弥补。“独角兽”的估值在十亿美金，即60亿人民币左右。我觉得，在中国拥有大概百亿左右市值有蛮大的可能性。

另外，创业集团（控股）有限公司选择的餐厨、工业废水和乡镇水务方向，这些都是比较有挑战性的细分领域。从餐厨来讲，国内五批试点、一百个城市，但真正运营得比较好、比较稳健的还比较少，选这个作为细分领域难度还是比较大的，比技术更重要的可能是管理，需要和政府多个部门打交道。工业废水，受到宏观经济的影响。农村水处理，大家一直在说，但模式和资金来源问题仍是需要关注的。

我觉得，创业集团在“二次创业”中，对环保产业方向的整体把握是好的，也期待能在这些难度相对较高的领域取得突破。另外香港市场跟A股还不太一样，韭菜已经割得差不多了，市值不断扩张可能会更难。

最后，祝环能科技和创业集团在A股和港股取得很好的发展，同时也给投资者带来良好的回报！

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编辑：李丹