安盟咨询：中国环保企业国际收并购机会

导读

安盟咨询在环保水行业已经完成超过30个国际大中小型项目收并购，积累了深厚经验。根据GWI的统计，安盟很荣幸成为全球水行业2019年收并购领域业绩排名第一的咨询机构，交易成功率与数量位列行业第一，并为多家世界领先的投资机构和战略买方/卖方提供了多项商业尽调咨询服务。

此次新冠病毒疫情在一两个月迅速从区域性事件演变成全球性灾疫，将对全球环保水行业带来巨大的影响。虽然各国都纷纷出台经济刺激政策，帮助企业特别是中小型企业渡过难关。但大多数的中小企业，尤其是服务于工业和商业市场的企业，仍将受到严重影响，短期内面临现金紧张，资金链断裂甚至破产的风险。

与此同时，大型水企业在经历过这次疫情后，也会重新审视自身运作以及商业模式的可持续性和面对危机的应变能力。疫情带来的市场混乱和洗牌也是一次潜在的发展良机，抢先一步确定收购战略和目标，在市场稳定之前收购良性资产，将成为大型水企业实现跨领域发展和扩大市场规模的最佳机遇。

新冠病毒疫情后将会是中国环保企业收购“抄底”与国际“出海”的好机会

中国政府对新冠疫情教科书式的防控，让我们充分感受到政府的果决决策力和祖国的强大实力。随着新冠疫情对世界经济的打击，中国成为目前全球率先正常运作的经济体，这将为中国环保市场创造前所未有的收购良机预计中国相关的收并购将会大幅增加。

疫情后，因为短期资金周转的困难，将会浮现大量标的，之前例如标的出售意向低、要价高等难点，在疫情后将发生重大变化。回顾08/09年全球金融危机，我们发现水行业收并购交易的估值倍数(EV/EBITDA)下降30-50%，大型上市水公司市值倍数(EV/EBITDA)下跌多达35%。这无疑对于资金储备充足，有计划进行收购的大企业是一次行业“抄底“的好机会。

对于最先经历疫情，并在最短时间内最先重返市场的中国企业，是“绝佳”的出海收购以及通过建立新合作伙伴关系扩大国际市场业务的机会。

中国环保企业在国际收并购交易中的常见挑战

随着中国环保市场近几年的蓬勃发展，越来越多拥有产品技术研发功底和丰富运营经验的中国领先环保企业，希望通过收并购进入国际市场，而这一直是一条想走又困难重重的道路。目前为止，国内还没有真正在业务国际化程度上能跟欧美大型环保企业(例如苏伊士、威立雅等)同级别竞争的巨头企业。我们有看到过在国际收并购中做的好的中国企业，但因为收并购战略和操作上本身的难点，大多数中国企业整体在战略上、流程上仍有所局限。因此，可以采取的应对策略包括：

•更全面的进行前期市场了解

中国企业因自身现有业务着重在国内或者少数国际市场，对于广阔国际市场的认知在广度和深度上都有所欠缺，严重影响国内企业进入全球化的进程，导致不敢走出去或者只是局部走出去。安盟咨询每年都会有大量市场调研的咨询项目，大部分为欧美客户，即使有自己的团队，且有一定的市场信息积累，但为更全面的了解市场和竞争对手，制定对应的战略，还是会通过聘请第三方专业顾问等方式做更深入更客观的市场调研。

•主动寻找筛选标的

我们经常听到中国企业抱怨没有好标的。因为缺少对海外市场信息，国内企业很难找到或判断合适的收并购目标和合作伙伴。中国企业过往海外收购标的主要靠“偶遇”，多数标的在财务或业务贴合度上都有一定的局限。我们建议国内企业更主动的去“挖掘”好标的。可以借助第三方咨询去合理的制定目标、规划方案、制定评价标准。这样一方面可以选择适合自己的，也可以避免竞争，在谈判中争取更多的有利条件。

•解决沟通/理解/文化障碍

国际收并购上，沟通渠道局限，不熟悉国外收并购的流程和当地文化，加上国外公司对中国企业的不了解，增加了收购难度。我们见到过很多中国企业因为跟不上对方流程，或由于沟通障碍或者理解偏差而遗憾退出一些国际大型标的收购流程的。安盟收并购过程服务就是帮助指导企业流程，进行有效的沟通和协调，求同存异后推动交易的成功。

•专业商业尽调

跨国收购相比国内收购挑战更大，需要组建具有国际经验但又能跟中国公司保持高效沟通的联合团队。大多数国内企业的商业尽调仅使用自己的团队，虽然了解公司需求，但也不排除跟着领导意思走，海外市场片面了解等情况，无法进行高层次多维度的分析与风险识别，导致收购之后企业发展和资产整合难度远大于预期等。安盟咨询曾对有收并购经验的水行业CEO做过一次调研，对于“下一次并购会在哪方面做的更好?“的问题，有47%的CEO在流程上选择了充分的前期准备，由此可见，充分的前期准备对收并购交易的重要性。安盟咨询完成的第三方商业尽调项目中，也有很多客户因为我们识别出的风险，评估后放弃标的收购的，同时也有大量的客户通过尽调更清楚了标的潜力，形成了整合后更好的发展战略。

安盟国际收并购建议与服务

根据安盟咨询调研，2018年水行业交易数量约为360个，交易额约350亿美元，中国水行业交易数量历年平均约为全球5%，北美、欧洲地区的交易数量约占30-50%，对标欧美，中国企业国际收并购的机会还很多。安盟咨询数据库已经积累有全球超4000家企业，不乏有国内企业感兴趣的创新型技术标的、海外特定市场/地区占有率第一的标的，运营资产类的标的。

安盟咨询在环保特别是水行业多年的咨询经验，依靠深厚的行业积累和专家网络，安盟有能力帮助中国企业提供完整的国际收并购咨询服务，包括市场调研战略制定、标的筛选寻找、对接、商业尽调、过程支持，投后等全方位服务，帮助国内企业克服国际收并购中的不足，减少风险。在疫情后，我们也期待看到更多的中国环保企业进行国际收并购，通过无机增长方式，成为全球领先的具有中国影响力的企业。

安盟部分可公开成功收并购项目

编辑：王媛媛