被误解的水务上市公司高毛利率

　　近期，有媒体引用中国水网所发表文章《水务上市公司2010年年报点评》中关于水务上市公司的高毛利率数据，以质疑水价上涨。由于该文章引用了此文的部分内容，强调了高毛利率，在一定程度上造成了社会对自来水行业的误解，中国水网特发此文明晰毛利率、水务上市公司与自来水行业之间的关系，以促进行业的健康发展。

　　一、对自来水生产行业的评判不宜以毛利率来比较
　　由于水务公司是重资产行业，财务成本高，折旧高，仅以毛利率评判其整体利润水平是不科学的。根据我国《城市供水价格管理办法》规定，“城市供水价格中的利润，按净资产利润率核定。” 并明确规定了供水企业的利润率：“合理盈利的平均水平是净资产利润率8%-10%”。其中，主要靠政府投资的不得高于6%；主要靠企业投资的（包括外资）不得高于12%。“保本微利”曾是政府对供水企业的要求，但从1995年开始，国内自来水公司便开始全行业亏损。据统计，2002—2005年，自来水全行业净资产收益率（ROE）为-0.15%左右，有将近50%的企业亏损。2009年2月，我国自来水生产行业毛利率整体为17.75%，看起来还不错，可是同期利润率为-9.15%，净资产收益率为-0.6373%。从数据不难看出，现阶段我国自来水行业的发展状况依旧窘迫。

　　二、水务上市公司不能代表自来水公司
　　一方面，水务上市公司是整个水务行业的龙头企业，凭借其已有的资源优势，以及成功上市后在资本实力、社会影响力等更多方面的有利条件，其盈利能力普遍高于行业平均水平。另一方面，很多水务上市公司除传统的水务业务外，更广泛踏足证券、房地产、工程建设等更多业务领域，从而进一步提升了其整体利润水平，自来水业务只是其众多业务中的一部分。因此，仅以水务上市公司的整体盈利水平来评判自来水行业的发展，并从这一点来质疑水价调整的合理性是片面的。
 

编辑：黄小木