时间： 2017-09-04 15:37
来源： 财政部PPP中心
作者： 薛涛
（一）市政污水领域PPP投资市场空间（存量加新增量）---12000万吨/日，3600亿元；预计“十三五”可落地PPP总量约1500亿元。
1.市政污水处理投资新增量需求超3000万吨/日，新增投资额超900亿元。
根据E20研究院发布的《中国水务行业市场分析报告》显示，截止到2016年底，市政污水处理总规模18180万吨/日，而我们预测“十三五”末市场规模将达21216万吨/日，新增市场规模为3036万吨/日，据此测算可得2017年到“十三五”期末我国城镇污水处理新增投资额约计900亿元。
值得说明的是，单独测算厂网一体化PPP空间的难度较大，由于大部分管网新建任务在城市土地开发中完成，黑臭水体项目也会打捆一定的管网建设和维护任务。另外，厂网一体化的PPP模式和配套环境也尚不成熟，因此本文中无论存量还是增量都不再对管网做单独的测算。
2.市政污水处理存量资产可PPP市场化的空间约9000万吨/日，尚未PPP市场化转换的余量占比约50%，潜在可做PPP的TOT转让空间总额约为2700亿元。
拥有属地性污水业绩的企业被视为一类特殊群体（兴蓉环境、海峡环保、瀚蓝环境、江南水务、创业环保、中山公用、重庆水务等上市公司为典型代表），这些企业拥有的污水项目多有属地性获取的烙印，这些属地性项目与严格意义的PPP模式下的市场化项目并不完全一致，在计算污水市场化率时这些项目并未被予以考虑；此外，部分属地性污水项目已装入上市公司报表中、不易继续PPP市场化，在计算市政污水存量资产可PPP市场化的空间时，这部分属地性污水项目不能被计算在内。
这部分污水项目大量以一级B标准建造，因此当年建设成本总体不到2200元每吨，但伴随着“水十条”黑臭水体治理的推进，部分已完成了提标或者正在面临提标改造需求（ROT项目机会），因此此处也采用新建项目吨造价进行测算。
此外，类似北京排水集团等虽未上市，但市场化改革已取得一定进展，混合所有制和与政府的服务承包约定均已完成，这些公司所拥有的存量污水资产转让的可能性也很低。因此，虽然转让空间可达2700亿元，但实际转让比例并不会太高。
3.当前情况分析和政策建议
根据E20数据中心分析目前这类项目在财政部PPP项目库里大约有1014个，总金额约为2547.37亿元，项目数落地率约为20.91% ，落地项目数212个，落地项目金额合计814亿，项目投资额落地率31.95%。
值得一提的是，这类项目由于“运营属性”强，属于我在2016年财政部PPP中心约稿里所描述的B类项目特征（相关链接：薛涛：环保PPP年度盘点，分类后的顶层思考与产业变局），一来在本轮PPP之前以特许经营方式操作已经很广泛很受资本市场欢迎，二来当前还存在一些项目不做入库也能落地的非规范情况，比如中国水网之前报道的不规范操作的中部某地级市污水BOT项目就未入库，这方面需要加大管理力度。
这类项目的“运营属型”也带来地方政府可以选择将这类项目存量或者新增机会注入平台公司，并将其打造成专业运营公司的模式，如果这样打造的平台公司融资能力很强，项目投资需做融资时不需要政府的直接背书，这种做法并不会违反当前的各项规定。因此，无论存量还是增量，是否能100%全面转换为PPP还有待观察，尤其是存量项目转换比例会更低。
图11 E20市政环保领域PPP分类格局图
这类项目如果采用传统单体BOT模式，应该说是非常成熟的，在当前环保监管日趋严格的情况下，已特许经营的和正在PPP的市政污水单体项目正在面临着环保标准提高和绩效趋严的风险。绩效考核中需要对此充分考虑。此外，住建部刚刚颁发了《城镇污水处理工作考核暂行办法》（建城[2017]143号），也需要在制定绩效考核规则及在前期制定方案时充分考虑。
尤其值得一提的是，在上述考核办法中住建部要求对主要污染物削减效率进行考核，这个是作为单体污水厂BOT模式中社会资本无法承担的，这也是为什么住建部希望推行厂网一体化的原因。但具体分析之前落地的几个厂网一体化项目，本质上是厂区传统BOT加网可用性付费合并委托运营的1+1模式，并没有体现合二为一的内在逻辑，具体表现就是考核指标分离，并没有统一突出上述污染物减排的强约束性。基于这个原因，笔者认为厂网一体化可以继续积极摸索，但要在其它配套机制上有大突破才可能真正有所成效，在此之前，倒不建议把这种“1+1”模式强推铺开。
（二）城市水环境治理PPP市场空间---总需求3万亿，无存量转化空间；预计“十三五”可落地PPP总量约7000亿元。
1.基于“水十条”下城市水环境综合整治（黑臭水体治理及海绵城市）新增投资额余留约4万亿，该领域不可能推出存量项目。估计“十三五”期间实际PPP落地总量7000亿元。
采用基于重点领域工程任务量的测算方法，依据投资单价和工程任务量初步估算，根据E20研究院发布的《黑臭水体治理报告》，完成“水十条”将需要投资4.6万亿。目前根据住建部黑臭水体信息平台，只有35%完成治理，而E20数据中心的统计，已有约1580亿的PPP项目在落地中（入库金额6500亿元），另外，还有一批项目政府采用直接投资建设机会已经在进行中。但随着“水十条”下大考时间的临近，“十三五”期间尚有4万亿左右的治理需求总规模中，部分项目将以PPP的方式推出，体现在目前在库黑臭水体和海绵城市PPP项目需求合计6500亿元。值得一提的是，鉴于地方政府的财力所限，虽然需求明确，但不同于第一类市政污水项目，这类项目基本没有收费来源，4.6万亿的投资需求落地难度较大，通过PPP模式所面对的情况也是类似，笔者谨慎估计“十三五”期间规范型PPP可落地的新增规模在7000亿左右。
编辑： 李丹
目前在中国科学院生态环境研究中心攻读博士学位，此前分别在武汉大学和北京大学光华管理学院获得理学学士和工商管理硕士学位。
现任E20环境平台执行合伙人和E20研究院执行院长，湖南大学兼职教授，华北水利水电大学管理与经济学院客座教授，中科院生态环境研究中心硕士生校外导师，天津大学特聘讲师，并兼任北京大学环境学院E20联合研究院副院长，国家发改委和财政部PPP双库的定向邀请专家，世界银行和亚洲开发银行注册专家(基础设施与PPP方向)、国家绿色发展基金股份有限公司专家咨询委员会专家库专家、巴塞尔公约亚太区域中心化学品和废物环境管理智库专家、中国环保产业研究院特聘专家、中国环保产业协会环保产业政策与集聚区专业委员会委员。住建部指导《城乡建设》杂志编委、《环境卫生工程》杂志编委、财政部指导《政府采购与PPP评论》杂志编委，并担任上海城投等上市公司独立董事。
在PPP专业领域，薛涛现任清华PPP研究中心投融资专业委员会专家委员、全国工商联环境商会PPP专委会秘书长、中国PPP咨询机构论坛第一届理事会副秘书长、生态环境部环境规划院PPP中心专家委员会委员、国家发改委国合中心PPP专家库成员、中国青年创业导师、中央财经大学政信研究院智库成员、中国城投网特聘专家等。
20世纪90年代初期，薛涛在中国通用技术集团负责世界银行在中国的市政环境基础设施项目管理，其后在该领域积累了十二年的环境领域PPP咨询及五年市场战略咨询经验，曾为美国通用电气等多家国内外上市公司提供咨询服务，对环境领域的投融资、产业发展和市场竞合格局有着深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清华大学环保产业研究中心副主任，着力于环境产业与政策研究、PPP以及企业市场战略指导等方向。
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