时间： 2018-01-12 15:30
来源： 经济观察报
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编者按：展望2018年，中国经济将向何处去?在这个商业变革的新时代，未来必将无比精彩。经济观察报特此推出“预言2018”，把脉未来一年中国商业发展趋势，洞察市场先机。新的一年，我们愿与读者一起，时刻关注经济发展新趋势。
预言一：多国政府将联合监管防范比特币风险，价格跌到5万人民币是支撑点
实现概率：70%
预言背景：比特币价格在两年时间中飞速上涨，同时衍生出一个庞大的虚拟货币市场。这一市场也曾经因为相关主权国家的监管而出现大幅度下跌，比如2017年9月，中国央行等机构出手关闭比特币场内市场后，比特币价格就曾经出现大幅度下降，但此后比特币价格又迅速恢复，并进入新的上涨周期。
支持理由：在经历多国政府的数次监管后，虚拟货币市场已经体现出极强的“耐药性”，市场价格对于政策的敏感度已经降低。其中很大一部分原因来源于2017年9月中国极强的监管政策落地后，比特币交易在短期被抑制后，迅速转移至东亚其他国家。虚拟货币市场已经初步体现了全球范围的流动性，从目前的实践来看，单一国家的政策已经难以彻底抑制这一市场。但考量到目前这一市场存在的巨大泡沫，必然会让多国协作监管体系出现，2018年，小范围内的国家协同体系会出现雏形。这种协同监管会让数字货币的价格被重挫，但是鉴于其极强的流动性，恐怕仍然谈不上“破灭”，5万人民币可能会成为比特币一个支撑点位。
新的监管体系可能会体现出以下几个特点：1、多国协同。2、从单一针对线上交易的监管转变为线上线下同时监管。单一的线上监管效果并不显著，监管可能会涉及从矿场、交易、平台甚至交易个人的全部链条。3、比特币将会成为监管重点。此前的监管已经显示了，对于其他虚拟货币的监管只会让资金重新涌回比特币“避险”，只能在短期内起到效果。4、一系列尝试将虚拟货币纳入即有金融体系的尝试难以取得效果。原因有三点：一是区块链技术目前的效率与传统金融体系不符;二是在体系外成本极低的现状下，任何体系内的合规成本都不能为资本所接受;三是目前的虚拟货币本身就意味着极大的风险，不适宜接入传统金融体系。
反对理由：“恐慌情绪”极易蔓延，无论比特币是否具有全球流动性，一旦强制政策落地，必然会带来大范围抛售。和历次的金融泡沫相比，数字货币金融泡沫没有任何不同和特殊性，也不需要更大范围的政府协作。泡沫会在2018年破灭，并且价格会跌至5万人民币以下。
预言意义：一种新型的“资产泡沫”的走向已经成为一个全球性的金融话题。作为区块链技术目前最受关注的应用，从长期来看，比特币本身所蕴含的技术意义以及金融、社会意义已经远远超过了其在短期内作为投机品的资产意义。而且比特币只是一个象征，它意味着一种架构于技术的全新社会组织形式正在逐步形成——首先是互联网带来的信息全球流动，其次是基于区块链系统带来的资产全球流动——在这一体系壮大的过程中，传统监管模式该怎么做?
预言二：PPP将会在规范中先急缩后缓升
实现概率：90%
预言背景：2017年下半年，腾飞了接近四年的ppp进入规范期，财政部92号文，即《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》;国资委192号文即 《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》等一系列文件相继出台，拉开规范PPP发展的序幕。
支持理由：E20研究院执行院长薛涛：观察2018年的PPP形势要看到如下正面因素：1、PPP流程逐步完善以及各方对规范的重视;2、信息公开和市场化的改革大方向不可扭转;3、大量基础设施投资和环境治理需求需要满足。因此，必然紧缩的PPP不会突然死亡，如果各方对PPP的唯一目标“长期提高公共服务效率”以及其背后的机理能够达到共识，PPP还是可以持续得到改进的。冒险预测，2018年上半年PPP的降温会很剧烈和明显，合规且“合理”的项目比例(尤其是运营类)会提高，下半年将稳定在一个相对较低的落地规模水平上以“有效率的PPP”的增长而逐步提升。
反对理由：前期一部分做得不好的PPP带来了PPP被自检“工程化”“融资化”“杠杆化”，甚至被外部再次视为“债务化”。在近期的各种不利消息之下，PPP的发展局面很难看明朗。2018的中国PPP，注定是不平坦的，影响最大的不是PPP本身，而是外部宏观环境和政策的不确定性。地方债务、降杠杆、金融紧缩这些大的外部条件的变化冲击影响远远大于PPP政策本身。
预言意义：PPP不仅是一种融资手段，而且是一次体制机制变革，涉及财政体制改革、投融资体制改革。预测未来PPP的形式，对2018年经济发展的多个环节都意义深远。
预言三：钢价将在年底跌破4000元/吨
实现概率：80%
预言背景: 2017年12月5日，钢价指数达到5230点，为年内最高点，这也是自2009年以来的最高点。从11月至今，钢价走出了一个快涨快跌的波段——整个11月接近直线式上涨，进入12月5日之后，又开始震荡式下跌，2017年最后这两个月是钢价在该年变化最为剧烈的两个月。
支持理由：2017年12月上旬钢价突破5000元大关的时候，整个市场为之一震——今冬的钢价涨得有点儿猛。但回调很快来临，并且回调的让人有些措手不及。当钢价初现回调的时候，一部分市场人士将之定性为技术性调整，但当回调持续进行时，多数人开始转而认为，这种回调是基于供需再平衡之下的合理回归。
从需求的角度看，进入深冬，下游需求进入逐渐转淡，淡季要一直持续到春节结束。前期限产导致的供需紧张在需求走弱的情况下，逐渐回到供需再平衡的状态，钢价的下跌符合这样的逻辑。现在离春节还有大约四十天，这一时间段还将给钢价带来充足的下调空间。眼下，钢价已经下行至4500元左右，春节之前跌至4000元的概率较高——毕竟，前期钢价涨得太多，4000元对钢厂来说依然还是一个相对可观的数字。
与此同时，还要注意，年后开工潮一旦启动，钢价强势反弹的几率非常大。预计年后钢价将会在春节的阶段性低价基础上再次进入上行通道。
编辑： 赵凡
目前在中国科学院生态环境研究中心攻读博士学位，此前分别在武汉大学和北京大学光华管理学院获得理学学士和工商管理硕士学位。
现任E20环境平台执行合伙人和E20研究院执行院长，湖南大学兼职教授，华北水利水电大学管理与经济学院客座教授，中科院生态环境研究中心硕士生校外导师，天津大学特聘讲师，并兼任北京大学环境学院E20联合研究院副院长，国家发改委和财政部PPP双库的定向邀请专家，世界银行和亚洲开发银行注册专家(基础设施与PPP方向)、国家绿色发展基金股份有限公司专家咨询委员会专家库专家、巴塞尔公约亚太区域中心化学品和废物环境管理智库专家、中国环保产业研究院特聘专家、中国环保产业协会环保产业政策与集聚区专业委员会委员。住建部指导《城乡建设》杂志编委、《环境卫生工程》杂志编委、财政部指导《政府采购与PPP评论》杂志编委，并担任上海城投等上市公司独立董事。
在PPP专业领域，薛涛现任清华PPP研究中心投融资专业委员会专家委员、全国工商联环境商会PPP专委会秘书长、中国PPP咨询机构论坛第一届理事会副秘书长、生态环境部环境规划院PPP中心专家委员会委员、国家发改委国合中心PPP专家库成员、中国青年创业导师、中央财经大学政信研究院智库成员、中国城投网特聘专家等。
20世纪90年代初期，薛涛在中国通用技术集团负责世界银行在中国的市政环境基础设施项目管理，其后在该领域积累了十二年的环境领域PPP咨询及五年市场战略咨询经验，曾为美国通用电气等多家国内外上市公司提供咨询服务，对环境领域的投融资、产业发展和市场竞合格局有着深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清华大学环保产业研究中心副主任，着力于环境产业与政策研究、PPP以及企业市场战略指导等方向。
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